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梁中华

海通宏不雅首席分析师

S0850520120001

人人大类钞票发达。上周（2025.2.7-2025.2.14），人人大类钞票价钱中，主要经济体股市高潮。其中，恒生指数高潮7.0%，标普500高潮1.5%，日经225高潮0.9%；标普-高盛商品指数高潮1.0%，COMEX铜高潮0.9%，伦敦金现高潮0.8%，南华商品指数下落0.9%，IPE布油期货下落0.1%；10年期好意思债收益率较前一周回落2BP至4.47%，国内10Y国债期货价钱下落0.5%；好意思元指数较前一周下落1.2%，报收106.8，日元贬值，好意思元兑日元收152.3，东说念主民币增值，好意思元兑东说念主民币汇率收7.3。

经济：好意思国方面：1月中枢通胀反弹，中枢PPI有所回落；1月工业总产值同比增速回升，制造业产能愚弄率回落；1月零卖销售环比增速走弱，不足商场预期；2月好意思国Sentix投资信心指数回升。

通胀预期回升。结果2月14日，好意思国5年期通胀预期为2.62%，较前一周回升3BP，10年期通胀预期为2.43%，较前一周回升1BP。2025年预期降息时点推迟。结果2月14日，商场预期好意思联储降息25BP的工夫由前一周的5月推迟至9月，2025年总降息幅度仍为25BP。此外，商场仍预期2026年降息幅度为25BP，降息时点为12月。

欧洲：2024年12月工业分娩指数回落；2025年2月Sentix投资信心指数回升。

策略：多位好意思联储官员对降息格调偏严慎；欧央行降息节律仍待不雅察；日央行加息幅度将取决于经济和物价；乌拉圭央行加息25BP。

风险教导：国外货币策略退换超预期。

对外发布工夫：2025年2月16日

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