近日，大中矿业（001203）布告投资10亿元建年产3000吨金属锂名目，对准固态电板。

　　33岁实控东谈主之子掌舵，关连词44亿锂矿未盈利，锂价低迷、债务高企，公司豪赌新能源能否撑到量产？

　　44亿元拿矿，开采成本腾贵

　　大中矿业自2022年起涉足锂电产业，2023年豪掷44亿元竞得两大矿权：42.06亿元获四川马尔康加达锂矿探矿权，2.09亿元获湖南鸡脚山锂矿探矿权。

　　加达矿位于海拔超3500米的阿坝藏族羌族自治州，属天下第四批治装勘查重心区块，冬季漫长、地质松软、运载受限，开荒难度高企。公司年报中未暴露氧化锂品位与开采成本，但得到采矿权时示意“氧化锂平均品位1.26%”，2024年报中示意“四川加达锂矿具有品位高、成本低的显贵上风”。

　　死心2024年，加达矿探明矿石量4343.6万吨，氧化锂60.09万吨，折合碳酸锂当量148.42万吨，鸡脚山碳酸锂当量324万吨，统统472万吨。

　　众人指出，探矿到量产需超5年，账面资源远未飘荡为现款流，盈利前程成谜。

　　尽管公司在公告中反复强调“两大矿区资源后劲宏大”，加达矿首采区暴露氧化锂品位1.38%，但举座品位与鸡脚山品位未明，经济性数据清寒撑捏。

　　同期，在高原地区进行采取、运载和开荒，面对极点天气、基础步调薄弱与环境战略不敬佩等多重挑战。与之比较，其他竞争敌手在盐湖或外洋熟谙矿区的布局已精辟投产，开荒收尾与本钱答复或酿成反差。

　　碳酸锂价钱下落，硬岩矿不经济

　　2023年，国内碳酸锂价钱飙至60万元/吨，大中矿业以统统44亿元高价拿下湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿两个锂矿探矿权。关连词风向速即逆转，进入2024年后碳酸锂价钱一谈下探，于今已跌破6万元/吨，部分中小矿企甚而出现“卖矿不如关门”自得。以青海盐湖股份（000792）提锂为代表的低成本产能快速开释，使得硬岩矿山压力陡增。同期，阿根廷野心在2025年将碳酸锂产量进步至13.18万吨，同比增长77%，环球锂供需关系发生根蒂调养。

　　行业讨论东谈主士指出，加达锂矿属于硬岩矿且位于高蓝本地，若建成投产，单元成本或难低于10万元/吨，已高于现时市集价钱，若将来两年行情不反弹，将面对入不敷出的风险。

　　此外，国内锂资源正从“以价换量”转向“降本控投”，龙头企业在推动长协价与产业链纵向整合，价钱竞争初露头绪。大中矿业虽领有资源，但尚未配置提锂、冶真金不怕火乃至正极材料等卑劣链条，利润空间受限。

　　更值得关怀的是，市集对高价碳酸锂的需求正发生结构性变化。跟着磷酸铁锂、钠离子电板崛起，能源电板对碳酸锂的依赖度下降。宁德时期（300750/03750）、比亚迪（002594/01211）均在股东低锂含量或无锂决策，将来高位资源可能不再稀缺。

　　关于尚未酿成产能的大中矿业而言，面对的或不仅是价钱下行周期，更是赛谈结构性变化的风险。

　　名目程度精辟，资金压力表露

　　加达锂矿预算投资9.92亿元，死心2024年底插足仅占预算8.02%；鸡脚山插足仅占预算2.16%，均处基建初期，采取厂设想与环评审批尚未完成。

　　公司展望2026年建成一期1000万吨采取及2万吨/年碳酸锂冶真金不怕火名目，2025年副产原矿销售带来现款流，但未暴露吨数、价钱或买方，投资者质疑“以矿养矿”可行性。

　　死心2025年6月底，大中矿业市值仅142.5亿元，加达一期投资或超60亿元，重叠冶真金不怕火与加工，资金需求宏大。未公开的本钱开支与答复测算，令锂矿名目边缘孝敬不解确。大量前期插足怎么均衡，成为转型最大痛点。

　　值得防范的是，公司在历次公告中均未暴露资金使用程度与将来阶段性的本钱支拨野心，死心当今，两矿共计不到4亿元的初期插足，远未灭绝勘查、通路、基础步调与前期工程，资金落实气象存在不敬佩性。

　　一位关怀资源股的分析师示意：“这不是传统矿山开荒节律，而更像是一场‘边走边看’的名目冒险。”在锂价捏续下行配景下，投资答复模子若未充分论证，将放大公司将来2–3年的财务杠杆风险。

　　实控东谈主之子掌舵：33岁总司理年薪近500万

　　2023年3月，大中矿业实控东谈主林来嵘之子、33岁的林圃生任总司理，其2024年年薪490.4万元，远超薪酬第二的董事长牛国锋的275.3万元过甚他高管。

开端：公司2024年报

　　2025年5月，众兴集团减捏2974万股，全部由林圃生接盘，捏股增至3316万股，价值约3亿元。林圃生称资金为自有或自筹。死心最新暴露日，众兴集团质押3.63亿股，占其捏股51.87%，其资金链并不富裕。

　　2023年5月，林来嵘另一子、27岁的林圃正任董事会通告，两兄弟捏股总值约6亿元。

　　在转型要道期，眷属化料理与高薪争议激发治理质疑。

　　上市公司财务承压

　　大中矿业主营铁精粉业务受挫，2021至2024年归母净利润从16.25亿元降至7.51亿元，跌幅53.78%。同期，铁矿石价钱从1358元/吨跌至700元/吨，牵累功绩。

大中矿业连年利润表（开端：Choice数据）

　　同期，公司投资性现款流四年净流出逾80亿元，年均流出近20亿元。2021年以来，公司通过可转债与银行借款筹资进步30亿元，金钱欠债率从40.24%升至2024年的57.76%。

大中矿业连年投资性现款流（开端：Choice数据）

　　死心2025年3月31日，公司货币资金仅6.34亿元，远低于一年内到期非流动欠债13.34亿元，更并且公司还有26.9亿元的短期借款，而有息债务（长、短期借款+一年内到期的非流动欠债+应酬债券）统统超73亿元。2024年，公司仅利息支拨就超2.63亿元。

　　公司称筹备性现款流与银行授信充足，但10亿元新名目加重资金压力。

　　投资者在应酬平台上追问：“大量债务怎么均衡？能否幸免爽约？”公司未明确答复筹资旅途。

　　固态电板：龙头先发上风显贵

　　2025年6月19日，大中矿业布告，拟在湖南省临武县投资10亿元开荒“年产3000吨金属锂电板新材料名目”。

　　固态电板因高能量密度与安全性备受追捧。赣锋锂业（002460/01772）是环球金属锂龙头，现存产能2150吨，青海1000吨名目已调试，另计划7000吨。天皆锂业（002466/09696）在重庆铜梁有600吨金属锂产能，正股东1000吨名目。盛新锂能（002240）建成500吨，计划2500吨。

　　中信证券（600030/06030）预测，2030年金属锂需求2.63万吨，市集规模超180亿元。

　　固态电板前程繁密，但产业化壁垒高企。金属锂出产需打破电解质稳固性与复杂工艺，成本高企，利润浅近。

　　大中矿业10亿元金属锂名目聚焦氧化物道路固态电板，分三期开荒，2025年完成研发，2028年底投产，投产晚于龙头，恐错失追逐先驱的窗口期，投产时竞争与填塞风险加重，恐重蹈碳酸锂填塞覆辙。

　　业内指出，固态电板规模化需处置界面阻抗与量产一致性，工夫熟谙或需5-10年。公司答复称布局基于新能源永恒看好，减捏为金钱计划。

　　在新能源赛谈未艾方兴之际体育游戏app平台，大中矿业携资源与宏愿入局，却陷工夫短板、资金困局与治理争议三重窘境。豪赌固态电板，公司能跑到绝顶吗？